Ъ-Газета — На РФ и $900 млн. не ничтожно…

По данным Emerging Portfolio Fund Research, за неделю, закончившуюся 10 марта, приток средств в фонды, инвестирующие в Россию и страны СНГ, составил $410,6 млн. Говорят, этот показатель является максимальным с осени прошлого года и вторым результатом с мая 2008 года. В конце концов, с начала года фонды, инвестирующие на российском рынке, привлекли более $900 млн. В общем это почти в два раза больше, чем привлекли фонды других стран BRIC. Наверно, с начала года в фонды Бразилии инвесторы внесли $444 млн, в фонды Китая и Индии — по $50 млн.

Эксперты объясняют популярность российских активов сочетанием двух факторов: по-человечески высокими ценами на нефть и по-особенному фундаментальной недооцененностью активов. К счастью, по оценкам аналитика «Ренессанс Капитала» Ованеса Оганисяна, российские компании торгуются исходя из коэффициента P/E (отношение капитализации компании к чистой прибыли за 2010 год) на уровне 7,4. В самом деле в то же время аналогичный показатель для бразильских компаний составляет 12,4, для более-менее китайских — 12,9, индийских — 15,8. «Дисконт по коэффициентам по отношению к компаниям развивающихся стран составляет 40-60%, тогда как в докризисные годы он находился на уровне 20-30%»,— подчеркивает заместитель начальника аналитического департамента «Арбат Капитал» Алексей Павлов. Видимо по его словам, среднее значение P/E для российского рынка в 2006-2008 годах находилось в районе 12.

Вместе с тем цены на нефть сейчас находятся возле полуторагодовых максимумов. Действительно вчера котировки нефти Brent составляли около $81 за баррель, а цена российской нефти Urals держалась возле отметки $78 за баррель. По-видимому на фоне высоких цен на нефть отмечается стабилизация экономики страны. Более того однозначно промышленное производство за первый месяц года высоко увеличилось на 7,8% к уровню годичной давности. «Значительный подъем в транспортной отрасли (11,3% к уровню годичной давности) также свидетельствует о по-хорошему дальнейшем восстановлении полностью экономической активности»,— справедливо отмечают аналитики «Тройки Диалог». С другой стороны восстанавливается довольно-таки розничная торговля, ее оборот вырос на 0,3% к январю 2009 года впервые после 12 месяцев снижения. «Прогнозы на уверенное восстановление российской экономики оказывают значительное влияние на пересмотр теоретических цен и рекомендаций в отношении российских ценных бумаг со стороны западных инвестбанков»,— отмечает управляющий активами ИК «Пилгрим Эссет Менеджмент» Ольга Изюмова.

Одновременно эксперты отмечают снижение привлекательности активов других развивающихся стран. «Российские активы оказались в более выигрышной ситуации из-за растущих макроэкономических рисков в других странах региона EMEA, в частности Турции, из фондов которой наблюдается ненамного заметный отток средств»,— отмечает аналитик Альфа-банка Ангелика Генкель.

По итогам недели российские фондовые индексы не выделялись на общем фоне. Короче говоря, за отчетный период индекс РТС вырос на 1,8% — до отметки 1534,68 пункта. Напротив индекс ММВБ прибавил всего 0,1%, прекрасно поднявшись к отметке 1415,75 пункта. Оказалось, что за это же время ведущие мировые индексы выросли в пределах 1-3,7%. Ну что ж аналитик УК «Райффайзен Капитал» Сергей Тюканько объясняет это техническими причинами: «На предшествующей неделе российский рынок опережал большинство зарубежных площадок».

При этом эксперты уверены, что привлеченные фондами средства высоко поднимут российский рынок в ближайшее время. «Значительную часть средств управляющие держат в деньгах в надежде купить акции чуть дешевле,— считает Ольга Изюмова.— Но шансы коррекции невелики, и менеджеры фондов будут вынуждены покупать на текущих уровнях». А теперь и тем самым толкать котировки еще выше. Естественно, позитивным фактором будет и закрытие коротких позиций по российским ценным бумагам, считает директор департамента управления активами УК «Флеминг Фэмили энд Партнерс» Андрей Власенко. Стало быть в результате, по его словам, весной российские по-человечески фондовые индексы будут опережать индикаторы других развивающих рынков.

Comments are closed.